Stimulus Anyar Menunggu Trump
Adapun, pada Jumat (8/11/2024) pekan lalu, China telah mengumumkan paket kebijakan baru berupa dana bantuan sebesar 10 triliun yuan atau US$1,4 triliun kepada pemerintah daerah terjebak utang. Namun, pemerintah China tidak memberikan stimulus baru, sehingga memberikan ruang untuk menanggapi potensi perang dagang ketika Donald Trump mulai menjabat tahun depan.
Mengutip Bloomberg pada Minggu (10/11/2024), pemerintah China mengungkapkan rincian program untuk membiayai kembali utang daerah yang “tersembunyi” ke dalam neraca publik. Dana untuk program tersebut – yang dikirimkan melalui telegram bulan lalu tetapi tanpa label harga atau jangka waktu – akan diberikan hingga 2028 mendatang.
Ekonom Bloomberg Economics Chang Shu dan Eric Zhu menyebut, penyelesaian utang daerah merupakan aspek penting dalam dukungan kebijakan. Namun, hal ini hanyalah sebagian dari upaya yang lebih luas yang diperlukan untuk menghidupkan kembali perekonomian.
"Dengan paket ini, pejabat daerah mungkin dapat mulai mengejar belanja yang dialokasikan pada anggaran tahun ini. Untuk meningkatkan pertumbuhan secara lebih berkelanjutan, aspek-aspek penting lainnya mungkin akan muncul, khususnya langkah-langkah fiskal yang lebih spesifik untuk mendukung permintaan," jelasnya.
Meskipun para pengambil kebijakan tidak mengumumkan langkah-langkah untuk merangsang permintaan domestik secara langsung, Menteri Keuangan China, Lan Fo’an, menjanjikan kebijakan fiskal yang “lebih kuat” tahun depan, yang menandakan langkah-langkah yang lebih berani dapat dilakukan setelah pelantikan Trump pada Januari.
Baca Juga
Presiden terpilih AS ini telah mengancam tarif sebesar 60% terhadap barang-barang China yang dapat menghancurkan perdagangan antara negara-negara dengan ekonomi terbesar di dunia, dan merusak ekspor China yang pada tahun ini mencatatkan kinerja baik.
“Para pembuat kebijakan mungkin tidak melihat perlunya respons yang kuat terhadap kemenangan Trump sebelum dia menjabat, mengingat respons pasar pasca pemilu yang relatif terkendali. Tahun depan adalah masalah yang berbeda, namun para pejabat akan meresponnya ketika hal itu terjadi,” kata Duncan Wrigley, kepala ekonom China di Pantheon Macroeconomics.
Dorongan stimulus paling berani yang dilakukan China sejak pandemi ini telah membuat saham-saham dalam negeri melonjak sekitar 30% sejak bulan September, sehingga menghilangkan tekanan dari para pejabat untuk segera bertindak.
Pemotongan suku bunga tersebut, bersamaan dengan janji dukungan pasar saham dan perumahan, telah menempatkan Presiden Xi Jinping kembali ke jalur yang tepat untuk mencapai sasaran pertumbuhan tahun ini sekitar 5%, tanpa menambah tumpukan utang untuk meningkatkan perekonomian.
Pemimpin tertinggi China menyebut utang pemerintah daerah sebagai salah satu dari tiga “risiko ekonomi dan keuangan utama” yang dihadapi negaranya. Hal tersebut karena daerah-daerah mengalihkan dana dari proyek-proyek yang mendorong pertumbuhan untuk membayar utang mereka.
Sebagian besar dana tersebut terikat pada entitas yang dikenal sebagai sarana pembiayaan pemerintah daerah, yang meminjam atas nama provinsi dan kota untuk membiayai investasi di bidang infrastruktur.
Namun pemerintah daerah telah berjuang untuk melunasi kewajiban tersebut dalam beberapa tahun terakhir karena krisis properti menghapuskan penjualan tanah yang mereka andalkan sebagai sumber pendapatan.
Para pejabat dalam pengarahan tersebut mengatakan nilai utang tersembunyi yang terutang adalah 14,3 triliun yuan pada akhir 2023, jauh di bawah perkiraan Dana Moneter Internasional (IMF) yang berjumlah sekitar 60 triliun yuan.
Meskipun pasar mengabaikan langkah-langkah tersebut, Lan menyebut paket tersebut sebagai “keputusan kebijakan besar yang mempertimbangkan lingkungan pembangunan internasional dan domestik.”
Selain itu, pemerintah China juga mengambil langkah yang jarang dilakukan, yakni menaikkan plafon utang pemerintah daerah pada pertengahan tahun untuk pertama kalinya sejak tahun 2015.
Peningkatan batas utang tersebut akan memungkinkan pemerintah daerah untuk menerbitkan obligasi khusus tambahan senilai enam triliun yuan selama tiga tahun untuk menukar utang tersembunyi, kata Lan dalam pengarahan tersebut. Otoritas regional akan dapat memanfaatkan total 4 triliun yuan kuota obligasi lokal khusus yang akan disetujui secara bertahap selama lima tahun – termasuk tahun 2024 – untuk tujuan yang sama, tambahnya.
“Untuk benar-benar memberikan dampak positif bagi pasar, Anda ingin melihat angka dua triliun atau lebih khususnya berbicara tentang stimulus terkait konsumsi,” Bernie Ahkong, CIO di UBS O’Connor Global Multi Strategy Alpha mengatakan kepada Bloomberg TV.
Adapun, investor kini menantikan datangnya Desember untuk potensi langkah fiskal yang lebih besar. Pada Desember mendatang, Politbiro yang beranggotakan 24 orang akan membahas perekonomian China pada pertemuan bulanan dan para pembuat kebijakan akan berkumpul di Konferensi Kerja Ekonomi Pusat tahunan.
Pada pertemuan tersebut, para pejabat China dapat memiliki kejelasan yang lebih baik mengenai sikap Trump mengenai tarif, dan memiliki lebih banyak waktu untuk merancang strategi fiskal untuk memperkuat perekonomian.
"Para pejabat masih bisa mengungkap paket fiskal yang berarti dalam waktu dekat. Pengeluaran tambahan sebesar 12 hingga 13 triliun yuan dimungkinkan dalam tiga tahun ke depan, untuk mengimbangi dampak kenaikan tarif AS yang agresif," ujar Xiaojia Zhi, Head of Research di Credit Agricole CIB.
