Bisnis.com, JAKARTA - Karena akhir pelonggaran kebijakan moneter Federal Reserve semakin dekat, investor berusaha keras untuk mengurangi portofolio guna menghindari risiko volatilitas seperti pada 2013 yang akrab dikenal sebagai taper tantrum.
Delapan tahun lalu pada bulan ini, imbal hasil global melonjak dan aset berisiko turun karena arahan Gubernur Fed saat itu Ben Bernanke yang menegaskan bahwa bank sentral mungkin mulai memangkas program pembelian obligasi di era krisis.
Waspada terhadap lonjakan volatilitas yang berulang, beberapa fund manager beralih ke utang dengan imbal hasil tinggi dengan tenor pendek untuk berlindung, sementara yang lain melihat memilih bertaruh pada aset pasar berkembang.
Dengan ekonom mengharapkan bank sentral untuk mulai mengurangi pembelian aset pada akhir tahun ini, pejabat Fed berpegang pada naskahnya yang menegaskan bahwa terlalu dini untuk membahas setiap perubahan dalam pengaturan kebijakan pandemi.
Tetapi langkah bank sentral di Inggris dan Kanada untuk memperlambat laju pembelian obligasi yang dipicu karena ekonomi mereka membaik telah mengingatkan investor bahwa Fed tidak dapat menghindari taper selamanya, terutama karena pertumbuhan AS melonjak.
“Ancaman terbesar bagi pasar adalah volatilitas suku bunga melonjak lebih tinggi, seperti yang kita lihat pada akhir Februari,” kata Pilar Gomez-Bravo, pejabat investasi dan direktur pendapatan tetap di MFS Investment Management di London.
Baca Juga
"Penilaian aset berisiko tinggi, jadi Anda tidak memiliki banyak ruang untuk berpuas diri."
Gomez-Bravo lebih menyukai junk bond sebagai kelas aset yang kurang rentan terhadap penyetelan ulang imbal hasil daripada rekan-rekan kelas investasi mereka, yang memiliki durasi atau kepekaan yang jauh lebih tinggi terhadap suku bunga. Pinjaman dengan leverage adalah pilihan yang lebih baik dan beberapa sekuritas hutang yang "ditekankan" harusnya kurang berkorelasi dengan harga pasar yang lebih luas, menurut ahli strategi kredit Sherif Hamid Jefferies Financial Group Inc..
Obligasi tingkat investasi sudah berada di bawah tekanan dengan dana terbesar yang diperdagangkan di bursa untuk kredit bermutu tinggi mengalami rentang arus keluar terpanjang sejak 2013, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Obligasi mengambil bagian terbesar dari gejolak 2013, dengan imbal hasil Treasury melonjak 50 basis poin di bulan setelah Bernanke berbicara. Selama periode yang sama, Indeks Pasar Berkembang MSCI merosot 14 persen dan Nasdaq 100 turun 4 persen. Namun, pengukur teknologi berat sekarang diperdagangkan pada 26 kali pendapatan ke depan, dibandingkan dengan hanya 15 kali lipat.
Kali ini, BlackRock Inc. - manajer aset terbesar di dunia - menunjukkan bahwa sebagian besar pergerakan di pasar obligasi mungkin telah terjadi, dan aset pasar negara berkembang seharusnya bertahan jauh lebih baik.
“Kami masih berpikir imbal hasil dapat bergerak agak lebih tinggi tetapi secara taktis kami pikir penetapan harga ulang besar dari aktivitas dimulai kembali sekarang sebagian besar dilakukan,” kata Ben Powell, Kepala Strategi Investasi Asia Pasifik untuk BlackRock Investment Institute.
Hasil US Treasury tenor 10 tahun naik sekitar 66 basis poin tahun ini dan diperdagangkan pada 1,57 persen pada hari Kamis (6/5/2021). Indeks Pengembalian Total Treasury AS Bloomberg Barclays turun lebih dari 3 persen year-to-date.
Menurut BlackRock, kombinasi dari pemulihan ekonomi, stimulus yang berat, dan dolar yang stabil secara luas seharusnya cukup untuk menyelamatkan aset berisiko - termasuk yang berasal dari negara berkembang - sebagian besar merupakan dampak dari pelonggaran dukungan bank sentral secara bertahap.
"Perusahaan ini kelebihan beban ekuitas pasar maju dan berkembang, dan di sisi pendapatan tetap kami benar-benar meningkatkan utang mata uang lokal emerging market minggu lalu," kata Powell.
