Bisnis.com, JAKARTA - Kebijakan tarif terbaru Presiden Amerika Serikat (AS), Donald Trump, berisiko menekan pertumbuhan ekonomi China hingga lebih dari 2%.
Tarif AS sebesar 54% atas barang-barang China yang diumumkan sejak dimulainya masa jabatan presiden kedua Trump dapat menyeret pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) negara itu turun sebesar 2,4% pada 2025, menurut Citigroup Inc., sebuah penilaian yang menurutnya dibuat sebelum mempertimbangkan tindakan pengimbang apa pun.
Ekonom di BNP Paribas, Societe Generale SA, Oversea-Chinese Banking Corp, dan ING Bank memperkirakan pukulan sebesar 1 hingga 2 poin persentase.
"Kejutan tarif AS akan jauh lebih tinggi dan lebih meluas daripada 2018-19," kata ekonom Morgan Stanley yang dipimpin oleh Robin Xing dalam sebuah laporan dikutip dari Bloomberg, Kamis (3/4/2025).
"Selain kejutan tarif langsung pada ekspor China ke AS, dampak tidak langsungnya juga akan terlihat, karena kenaikan tarif AS yang meluas pada mitra dagang lainnya akan memperlambat perdagangan global," lanjutnya.
Perlambatan yang parah kemungkinan akan mendorong para pembuat kebijakan China untuk meluncurkan lebih banyak stimulus. Hal itu dapat berupa belanja pemerintah tambahan senilai beberapa triliun yuan atau peningkatan likuiditas bagi bank, kata beberapa ekonom.
Baca Juga
Pejabat senior telah berulang kali memberi isyarat bahwa mereka siap bertindak untuk mengimbangi guncangan eksternal. Beijing pada Kamis juga mengecam pungutan AS dan berjanji untuk membalas dengan tindakan yang tidak ditentukan.
"Akan mudah bagi China untuk menerbitkan obligasi khusus negara senilai satu hingga dua triliun yuan lagi jika diperlukan," kata Serena Zhou, ekonom senior China di Mizuho Securities Asia.
Adapun, pemerintah China telah berencana untuk menerbitkan obligasi khusus negara senilai 1,3 triliun yuan ($179 miliar) tahun ini dan menggunakan sebagian hasilnya untuk mensubsidi pembelian barang-barang konsumen.
Kebuntuan perdagangan dapat menghantam ekonomi tepat saat kinerjanya mulai stabil di awal tahun 2025, dengan sedikit tanda kerusakan akibat kenaikan tarif sejauh ini.
Momentum pemulihan telah menyebabkan setidaknya tujuh bank internasional termasuk Morgan Stanley dan Citigroup menaikkan perkiraan mereka menjadi pertumbuhan PDB China tahun 2025 selama bulan lalu.
Sentimen yang membaik dapat goyah sekarang setelah pengumuman tarif terbaru. Hal ini juga dapat membuat target pertumbuhan ambisius tahun ini sekitar 5% tidak tercapai jika tidak ada stimulus kebijakan lebih lanjut.
"Dampak tarif dapat mulai terlihat sejak kuartal kedua 2025. Kami sekarang melihat risiko penurunan 50-100 basis poin terhadap perkiraan PDB kami sebesar 4,7%, sambil menunggu potensi stimulus tambahan," tulis ekonom Citigroup termasuk Yu Xiangrong dalam sebuah catatan.
Badan pengambil keputusan Partai Komunis, Politbiro, akan bersidang pada akhir April dan Juli untuk membahas prospek dan kebijakan ekonomi — pertemuan yang dapat dipandang sebagai jendela potensial untuk mengungkap penyesuaian kebijakan utama.
Saluran stimulus lainnya termasuk pemotongan rasio persyaratan cadangan untuk bank, yang akan membuka uang tunai yang dapat mereka pinjamkan atau investasikan.
Analis telah menandai langkah tersebut sebagai respons yang mungkin dari bank sentral China terhadap kenaikan tarif besar-besaran.
"Kami pikir kemungkinan pemotongan RRR pada bulan April meningkat, mengingat kebutuhan untuk menyuntikkan likuiditas serta untuk mendukung sentimen pasar," kata Zhi Xiaojia, kepala ekonom China di Credit Agricole CIB di Hong Kong.
Satu sisi positif bagi China adalah banyak mitra dagang AS lainnya yang juga menjadi sasaran kenaikan pungutan yang tajam.
Hasilnya kemungkinan adalah kesenjangan yang lebih sempit dalam hal tarif AS antara China dan beberapa pesaing dagangnya, seperti Vietnam. Akibatnya, hal ini berpotensi memoderasi dampak terhadap Tiongkok, karena mungkin menjadi lebih mahal untuk mengganti produknya dengan impor dari negara lain.
Artinya, dampak akhir tarif terhadap ekspor dan ekonomi China masih sulit diukur.
Tommy Xie, kepala penelitian makro Asia di Oversea-Chinese Banking Corp. menyebutkan, situasi terkait kebijakan tarif kali ini lebih bernuansa dibandingkan dengan masa jabatan pertama Trump.
“Pada akhirnya, biaya ekonomi riil mungkin lebih bergantung pada batasan substitusi daripada tarif nominal itu sendiri," katanya.
