Adu 'Mantra' Bank Sentral Dunia (AS, Rusia, hingga China) Jaga Moneter

Bisnis.com, JAKARTA -- Bank sentral di seluruh dunia tengah berjibaku mengendalikan inflasi dan menjaga nilai tukar negaranya sesuai kebijakan ekonomi masing-masing. Kebijakan moneter ini bahkan meninggalkan tradisi ekonomi zona, dan berfokus menjaga internal dalam negeri. Hasilnya, kebijakan paling ekstrim dilakukan dengan menaikkan suku bunga acuan secara cepat serta menyerap kelebihan likuiditas pasar uang dengan melakukan operasi moneter guna meredakan inflasi yang juga disebut 'pembunuh berdarah dingin' itu.

Kebijakan moneter ini diharapkan mendingin ekonomi akibat suku bunga kredit perbankan naik tinggi. Akan tetapi kebijakan ini menimbulkan dampak, beban masyarakat naik karena lonjakan pinjaman kredit yang harus dibayar. Sedangkan pemilik uang, cenderung memilih deposito daripada investasi membuka usaha karena memberikan imbal hasil lebih tinggi dan minim risiko. Kebijakan suku bunga tinggi sendiri disinyalkan akan berlaku untuk jangka panjang (higher-for-longer).

Pekan lalu, Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) memutuskan untuk menahan suku bunga acuannya dalam pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) pada 19-20 September 2023 waktu setempat. Seperti dilaporkan oleh Reuters, The Fed memutuskan untuk menahan suku bunga acuannya di level 5,25 persen—5,50 persen sambil tetap mempertahankan sikap hawkish.

Para petinggi otoritas moneter Paman Sam tersebut pun memproyeksikan kenaikan suku bunga akan kembali terjadi pada akhir tahun, dengan mencapai level 5,50 persen—5,75 persen.

“Inflasi tetap tinggi,” ujar The Fed dalam FOMC, Rabu (20/3/2023) waktu setempat.

Salah satu pertimbangan The Fed menahan suku bunga acuan adalah pertumbuhan ekonomi dan data ketenagakerjaan yang lebih kuat dari perkiraan sebelumnya. Selain itu, kebijakan moneter The Fed kali ini, diklaim menjadi salah satu bentuk otoritas moneter AS tersebut untuk menjaga prospek ‘soft landing’ dari perekonomian Paman Sam.

Soft landing karena negara itu saat pandemi corona menyerbu menjalankan sejumlah stimulus skala raksasa dan membanjiri pasar keuangan dengan uang mudah (easy money).

The Fed menunjukkan indikasi bahwa suku bunga acuan baru 2024 akan mengalami penurunan. Suku bunga acuan The Fed alias Fed Fund Rate berpeluang turun menjadi 5,10 persen pada akhir 2023 dan 3,9 persen pada akhir 2024.

Sementara itu, inflasi AS diproyeksikan turun menjadi 3,3 persen pada akhir tahun ini dan kembali turun menjadi 2,5 persen pada 2024. Selanjutnya pada 2025 inflasi kembali turun menjadi 2,2 persen.

Kepala ekonom di Dreyfus dan Mellon dan mantan kepala divisi kebijakan moneter The Fed, Vincent Reinhart berpendapat bahwa terdapat risiko tambahan dimana neraca keuangan The Fed (balance sheet) kini mencapai tingkat yang tak terduga, yang dapat memperketat kondisi keuangan.

"Resesi berasal dari guncangan-guncangan yang berkaitan dengan kerentanan ekonomi. Jika Anda terlambat dalam siklus pengetatan, suku bunga dana dibatasi, buffer telah diturunkan, maka Anda lebih rentan," jelasnya.

Keputusan The Fed dalam FOMC kali ini menurut ekonom merupakan pertanda inflasi masih belum terkendali.

"Mereka tidak cukup percaya diri untuk mengatakan bahwa mereka telah menaklukkan inflasi," jelas pendiri MacroPolicy Perspectives LLC dan mantan ekonom the Fed, Julia Coronado, dikutip dari Bloomberg.

Menurutnya, inflasi masih terlalu tinggi sehingga opsi kenaikan suku bunga masih dibuka pada hingga akhir tahun ini.

Goldman Sachs Group Inc. memperkirakan bank sentral AS atau Federal Reserve (The Fed) akan mulai menurunkan suku bunga pada akhir Juni 2024 dengan laju penurunan secara bertahap setiap tiga bulan sejak saat itu.

Para ekonom Goldman, termasuk Jan Hatzius dan David Mericle, dalam laporannya bulan lalu mengatakan penurunan suku bunga acuan dilakukan setelah inflasi turun mendekati target bank sentral.

Tim Goldman memperkirakan pertemuan The Fed pada November 2023 bahwa tren inflasi inti sudah cukup melambat, sehingga kenaikan terakhir tidak diperlukan.

"Kami melihat risiko yang signifikan bahwa FOMC akan tetap bertahan [untuk bunga acuan tinggi]," tulis para ekonom Goldman.

Kebijakan Suku Bunga Eropa, China, Indonesia, Hingga Rusia

Saat Amerika memutuskan menahan suku bunga acuan bank sentralnya di level tinggi, negara sekutunya yakni Eropa memilih menaikkan suku bunga acuan.

Bank sentral Eropa (ECB) pada Kamis (14/9/2023) menaikkan suku bunga simpanan sebesar 25 basis poin (bps). Level ini menandakan kenaikan biaya pinjaman selama 10 kali berturut-turut.

ECB melaporkan kenaikan pada suku bunga dan suku bunga pinjaman masing-masing sebesar 25 bps. Suku bunga September 2023 naik menjadi 4,50 persen dan suku bunga simpanan menjadi 4 persen.

Mengutip Bloomberg, keputusan untuk menaikan suku bunga deposito ke level 4 persen dilakukan dengan harapan membawa inflasi di bawah 2 persen pada akhir proyeksi ECB pada 2025.

Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengakui bahwa dampak operasi moneter akan dalam jangka pendek akan membuat pertumbuhan ekonomi akan sangat lamban dan bahkan berbalik arah menyusut. Lagarde mengutarakan bahwa saat ini adalah masa-masa yang sulit. Dia juga berdalih pengetatan moneter lebih lanjut diperlukan untuk stabilitas harga, bukan untuk memaksakan resesi.

"Fokusnya mungkin akan bergerak sedikit lebih ke durasi, namun bukan berarti - karena kita tidak bisa mengatakan - bahwa saat ini kita sudah berada di puncak," jelas Lagarde.

Namun, pernyataan tersebut cenderung tidak berdampak baik bagi di negara-negara seperti Italia, yang merasakan dampak kenaikan suku bunga dan hanya mengalami kontraksi triwulanan.

"Keputusan baru ini - yang saya yakin diambil oleh mayoritas, dan karena itu ditentang oleh beberapa pihak - saya yakin tidak akan membantu pemulihan ekonomi Eropa," jelas Menteri Industri Italia Adolfo Urso.

Dia menyebutkan Jerman sudah dalam resesi, dan adanya negara-negara lain yang terkait dengan sistem Jerman seperti Belanda. Para pengambil kebijakan sendiri mengatakan bahwa inflasi masih diperkirakan tetap terlalu tinggi untuk waktu yang lama, baik dalam ukuran utama ataupun ukuran inti yang tidak memasukan energi dan makanan. Pertumbuhan harga masih tertahan di atas 5 persen.

Kepala ekonom Berenberg di London Holger Schmieding menuturkan bahwa kenaikan ini tidak bisa dibenarkan. “Saya khawatir ECB masih meremehkan pelemahan ekonomi, ECB masih terlalu optimistis terhadap pertumbuhan,” jelasnya, seperti dikutip dari Bloomberg.

Dari China, bank sentral negara itu mengambil kebijakan terbalik dengan Eropa dan Amerika Serikat. Dengan struktur ekonomi berbasis produksi dan ekspor, Bank Sentral China mempertahankan suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) tidak berubah pada 2,5 persen, setelah pemotongan 15 basis poin (bps) pada bulan lalu.

Selain itu, PBOC membanjiri pasar keuangan 591 miliar yuan melalui fasilitas pinjaman jangka menengah pada Jumat (15/9/2023) menghasilkan suntikan bersih sebesar 191 miliar yuan atau sekitar dengan Rp403 triliun. PBOC menambahkan uang tunai ke pasar melalui pinjaman kebijakan utama untuk 10 bulan berturut-turut.

Suntikan dana bersih ini menyusul keputusan PBOC sehari sebelumnya untuk mengurangi jumlah uang tunai yang harus disimpan oleh para pemberi pinjaman untuk kedua kalinya tahun ini. Menurut beberapa perkiraan, langkah ini dapat membebaskan dana sebesar 500 miliar yuan.

"Suntikan bersih 191 miliar yuan melebihi ekspektasi pasar," kata ahli strategi senior China di Australia & New Zealand Banking Group Ltd, Zhaopeng Xing, seperti dikutip dari Bloomberg, Jumat (15/9/2023).

Xing menuturkan bahwa para pembuat kebijakan di bank sentral berharap banjir insentif dapat menggerakkan ekonomi negara itu sekaligus memperkuat kemampuan industri untuk berproduksi.

Pihaknya bahkan memperkirakan China akan kembali melakukan penurunan suku bunga (MLF) di kuartal IV/2023 sebesar 10 bps.

Dalam operasi pasar uang hari Jumat (15/9/2023) PBOC juga menginjeksi 34 miliar yuan melalui perjanjian pembelian kembali 14 hari untuk memenuhi permintaan uang tunai di akhir bulan. Langkah tersebut juga dilakukan sembari memangkas suku bunga pinjaman jangka pendek sebesar 20 bps.

Kepala ekonom China di Credit Agricole Xiaojia Zhi menyatakan kebijakan bunga rendah China menunjukan kekhawatiran yang meningkat mengenai prospek yang memburuk, terutama di pasar real estat, yakni pengembang properti besar lainnya kini menghadapi krisis utang dan penjualan rumah terus menurun.
Meski demikian, penurunan suku bunga acuan China dapat mendorong obligasi pemerintah dan membebani nilai tukar.

Tindakan pelonggaran PBOC juga menambah tekanan pada yuan, yang telah jatuh ke level terendah sejak November 2022 karena prospek pertumbuhan ekonomi yang melemah. Meski yuan melemah, China menikmati keuntungan barang ekspornya menjadi lebih murah di pasar global.

Sementara sekutu China, Bank sentral Rusia menaikkan suku bunga acuan sebesar 350 basis poin (bps) menjadi 12 persen pada bulan lalu. Aksi ini merupakan langkah darurat untuk menghentikan pelemahan rubel.

Mengutip Reuters, upaya tersebut dilakukan lantaran rubel telah melampaui 100 terhadap dolar AS, setelah adanya seruan dari Kremlin untuk kebijakan moneter yang lebih ketat.

Bank tersebut bulan lalu mengatakan bahwa tekanan inflasi meningkat, dan keputusan ini ditujukan untuk membatasi risiko stabilitas harga.

"Penyaluran depresiasi rubel ke harga-harga mendapatkan momentum dan ekspektasi inflasi meningkat,” jelasnya, seperti dikutip Reuters, Selasa (15/8/2023).

Dapat diketahui, bank sentral Rusia terakhir kali melakukan kenaikan suku bunga darurat pada akhir Februari 2022, dengan kenaikan sebesar 20 persen sebagai dampak langsung dari pengiriman Rusia ke Ukraina.

Bank Sentral Rusia kemudian secara stabil menurunkan biaya pinjaman menjadi 7,5 persen, karena tekanan inflasi yang kuat mereda pada paruh kedua pada 2022.
Kemudian, sejak penurunan terakhir pada September 2022, bank telah mempertahankan suku bunga namun tetap meningkatkan retorika hawkish-nya, dan akhirnya naik 100 bps menjadi 8,5 persen pada pertemuan jadwal terakhirnya, Juli 2023.

Dari Tanah Air, Bank Indonesia dalam pertemuan terakhirnya kembali menahan suku bunga acuan atau BI-7 Days Repo Rate (BI7DRR) di level 5,75 persen. Hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG) periode 20-21 September 2023 itu menegaskan suku bunga acuan telah bertahan selama 8 bulan beruntun atau sejak Januari 2023. 

Gubernur BI Perry Warjiyo mengungkap alasan Dewan Gubernur BI mempertahankan suku bunga acuan atau BI rate di level 5,75 persen. 

"Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia pada 20 dan 21 September 2023 memutuskan untuk mempertahankan BI 7-Day Reverse Repo Rate (BI7DRR) sebesar 5,75 persen," ujarnya dalam konferensi pers Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia, Kamis (21/9/2023).

Mengacu pada keputusan tersebut, suku bunga Deposit Facility tetap di level 5 persen, dan suku bunga Lending Facility tetap sebesar 6,5 persen.

Perry menuturkan keputusan mempertahankan BI rate ini sebagai konsisten dengan stance kebijakan moneter untuk memastikan inflasi tetap rendah dan terkendalli dalam kisaran sasaran 3+/-1 persen pada tahun 2023 dan menurun menjadi 2,5 +-1 persen pada 2024. 

"Fokus kebijakan moneter diarahkan pada penguatan stabilisasi nilai tukar rupiah sebagai langkah antisipaasi dan mitigasi dari dampak rambatan ketidakpastian pasar keuangan global," ungkapnya. 

Sementara itu, kebijakan insentif likuiditas makroprudensial diperkuat untuk mendorong kredit/pembiayaan kepada dunia usaha dengan fokus hilirisasi, perumahan, pariwisata, dan pembiayaan inklusif dan hijau. Kebijakan ini akan berlaku mulai 1 Oktober 2023. 

Adapun, akselerasi digitalisasi sistem pembayaran terus didorong untuk perluasan inklusi ekonomi dan keuangan digital.

Sebelumnya, konsensus ekonom meyakini bahwa Bank Indonesia (BI) akan tetap mempertahankan tingkat suku bunga acuan atau BI 7 Day Reveserse Repo Rate (BI7DRR) di level 5,75 persen dalam pada Kamis (21/9/2023). 

Menurut 27 lembaga dalam konsensus ekonom Bloomberg, seluruhnya sepakat bahwa bank sentral Indonesia tersebut belum akan menaikkan atau menurunkan suku bunga pada September 2023. 

Kepala Ekonom PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA) David Sumual yang termasuk dalam konsensus tersebut, menyampaikan bertahannya suku bunga acuan tersebut karena kondisi eksternal masih menantang dengan adanya gejolak ekonomi China. 

Selain itu, bank sentral Amerika Serikat (AS) The Fed juga masih berpeluang meningkatkan suku bunganya ke tingkat maksimal 5,5 persen – 5,75 persen di sisa tahun ini. 

Adapun The Fed memutuskan menahan suku bunga acuannya dalam pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) pada 19-20 September 2023 waktu setempat.

Seperti dilaporkan oleh Reuters, The Fed memutuskan untuk menahan suku bunga acuannya di level 5,25 persen—5,50 persen sambil tetap mempertahankan sikap hawkish. Para petinggi otoritas moneter Paman Sam tersebut pun memproyeksikan kenaikan suku bunga akan kembali terjadi pada akhir tahun, dengan mencapai level 5,50 persen—5,75 persen.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News dan WA Channel