Bisnis.com, JAKARTA - China dapat membuat terobosan dalam upaya untuk menangani apa yang disebut "utang tersembunyi" milik pemerintah daerah karena rebound ekonomi memberi ruang bagi para pejabat untuk fokus menangani risiko keuangan.
Analisis keuangan pemerintah daerah menunjukkan perbedaan 668 miliar yuan (US$103 miliar) antara jumlah obligasi pembiayaan kembali yang dijual pada paruh pertama tahun ini untuk memperpanjang utang yang jatuh tempo, dan jumlah obligasi yang dilunasi.
Robin Xing, Kepala Ekonom China di Morgan Stanley di Hong Kong, mengatakan temuan itu menyiratkan bahwa pemerintah kota dan provinsi mungkin telah menggunakan sebagian dari hasil pembiayaan untuk membayar utang di luar neraca.
"Ini harus memberikan kontribusi positif bagi perekonomian, membantu meningkatkan transparansi pembiayaan pemerintah, mengurangi biaya pendanaan pemerintah dan menurunkan risiko keuangan dalam sistem," katanya, dilansir Bloomberg, Rabu (18/8/2021).
Data dari Kementerian Keuangan bulan lalu menunjukkan pemerintah daerah menerbitkan 1,9 triliun yuan obligasi refinancing dalam periode enam bulan, sementara hanya membayar 1,2 triliun yuan dalam obligasi resmi.
Utang tersembunyi mengacu pada dana yang dikumpulkan oleh entitas terkait pemerintah, seperti local government financing vehicle (LGFV), untuk membayar belanja infrastruktur dan proyek publik lainnya.
Baca Juga
Utang yang diperoleh tidak dimasukkan ke dalam neraca pemerintah daerah, tetapi membawa jaminan pembayaran yang implisit dari pemerintah.
Seorang peneliti di lembaga think tank yang terkait dengan negara memperkirakan tumpukan utang mungkin telah mencapai 14,8 triliun yuan tahun lalu.
Rencana untuk mengurangi utang dimulai pada 2018, tetapi baru diluncurkan dalam skala besar tahun ini setelah tertunda karena pandemi, menurut Zhang Yiqun, anggota Society of Public Finance of China.
"Pemerintah tidak menonjolkan diri tetapi bertekad, dan otoritas lokal diam-diam melakukan upaya untuk menghadapinya," katanya.
Pembuat kebijakan melihat kurang urgensi dalam merangsang pertumbuhan ekonomi dengan investasi berbasis utang tahun ini karena ekonomi pulih dari pandemi. Sebaliknya mereka mengambil keuntungan dari rebound itu untuk mencoba dan mengkonsolidasikan keuangan publik, dengan para pemimpin puncak berjanji untuk menstabilkan rasio utang dalam perekonomian dan menurunkan rasio utang pemerintah.
Rasio leverage makro China, atau total utang terhadap persentase dari produk domestik bruto, turun menjadi 264 persen pada akhir kuartal kedua dari 269 persen pada akhir 2020, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Penurunan terbesar datang dari sektor korporasi, termasuk LGFV.
Masalah utang tersembunyi dipandang begitu serius sehingga pemerintah tahun ini menyebutnya sebagai risiko keamanan nasional dan memerintahkan pejabat untuk mengatasinya dengan membayar utang atau memasukkannya ke neraca pemerintah daerah.
Sebagai tanggapan, beberapa provinsi, kota dan kabupaten di seluruh negeri telah mulai menerbitkan rencana pembayaran kembali atau pembiayaan kembali mereka.
Di provinsi Shaanxi, pihak berwenang memasukkan mengatasi utang tersembunyi sebagai kriteria untuk mengevaluasi kinerja pejabat mulai tahun ini, sementara provinsi Guizhou mengatakan telah menyelesaikan 33,7 miliar yuan utang di luar neraca dalam enam bulan pertama 2021. Kota Shenzhen, pusat teknologi China, berjanji untuk menghapus semua utang tersembunyi pada 2021.
Tekanan untuk menyelesaikan masalah ini dapat dilihat dalam komentar dari para pemimpin tinggi China tahun ini yang meminta pejabat senior lokal untuk bertanggung jawab atas setiap wabah risiko keuangan di wilayah mereka. Mereka menekankan pentingnya aturan itu lagi pada pertemuan di akhir Juli.
Namun, menangani masalah dengan tergesa-gesa dapat menyebabkan risiko likuiditas, menurut Zhao Quanhou, peneliti utang pemerintah daerah di Akademi Ilmu Fiskal China.
Diperlukan beberapa kelonggaran, seperti mengizinkan pemerintah daerah menjual lebih banyak obligasi refinancing untuk menukar utang tersembunyi dengan obligasi on-budget yang memiliki tanggal jatuh tempo yang lebih lama dan hasil yang lebih rendah.
